這紙協議對蒙牛來說看似是一個“業績激勵”措施，但實際遠沒那麼簡單。如果盈利達到預期，則企業發展同時還能獲得獎勵；輸了則被迫讓出股份，並被踢出局。其實這一招是非常毒辣的，國外投行在國內投資中可以說是屢試不爽。因為這相當於給自己的投資加入了金融槓桿，讓自己的投資風險幾乎降為“零”。如果說企業不能實現應得利潤，資方可獲得股份補償，再從其他途徑把企業包裝打包賣掉獲利。如果企業達成利潤指標，那麼即使把這些股份獎勵給企業，資方前期獲得的股份也能大幅增值，一樣可以獲取巨大利益。所以，這種對賭協議基本上是一紙完全保障資方利益、轉化風險的工具。風險幾乎全部轉嫁給了蒙牛的經營團隊。

不過，蒙牛是幸運的。隨著蒙牛產品營銷戰略的成功，摩根等基金提前終止了與管理層之間的對賭，將其持有的近5000萬元可轉股票據給了蒙牛管理層控股的金牛公司。說蒙牛幸運，是因為如果這份對賭協議在2008年後簽署，那麼很可能蒙牛就完全被外資控股。即使是這樣，蒙牛後來還是險些被外資併購。有些事情，只要是沾上了就很難脫手。

近些年來與外資基金簽訂對賭協議的國內企業有很多，但最終都是輸多贏少，避免不了被併購的命運。比如曾經紅極一時的太子奶，簽署的對賭協議與蒙牛幾乎如出一轍。只不過太子奶輸了，其領導李純途不得不喪失領導權。而導致其失敗最重要的原因，就是簽署協議的時間是在國內爆發乳業危機的前一年。所以，牛根生毫無疑問是既幸運又極有眼光的民營企業家。

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