第一，具有新購買力的企業家，為獲得生產資料而展開一場競爭，生產資料的價格便因此提高，舊企業將蒙受損失或被淘汰。第二，繁榮經過一段時間之後，新產品將大量出現於市場上，物價下跌，繁榮終止。第三，創新的各種成果的出現，將自動而必然地導致信用緊縮，因為此時企業家既有償還其債務的能力，又樂於償還其債務，新創造的購買力由此消失，引起經濟蕭條。7

在蕭條階段，不僅投機活動消失，許多正常的活動也受破壞，企業倒閉，或者縮短工作時間，因而產量減少，進而失業增加。但是，經驗證明，這個過程決不會永遠持續。譬如，某企業破產，失業者增加，需求減少，蕭條進一步加劇。即使在這樣的過程中，在生活必需品產業，也並非所有的企業都倒閉，經常有一些企業存活下來。由於精心經營，並且由於其他同行業者的倒閉，儘管在蕭條期，有時甚至還擴充套件了他們的事業。這就是所謂的蕭條事業。在這個異常整理過程中，有一種社會集團不直接受資本規律的影響，比如說官僚。這種收入階層的存在，不會出現所有的產業全部失去需求的情況。經濟進入蕭條階段時，其傾向也許在最初一個時期會增強，但由於前述理由，

其過程將趨中斷，並且必定轉向上方。這就是“迴歸點”。由於迴歸點開始的新過程就是復甦。在蕭條時的低谷，經營活動萎縮，因而幾乎不進行投資，有時甚至連填補投資都會罷手。在這種狀況下，如果經過普遍的企業整頓，確信經濟出現好轉跡象，在極低利率的刺激下，會出現進行新投資的人，這是不難想象的。這樣，復甦過程開始，企業重新著手生產，僱傭人數也增加不久將達到新的均衡水平。復甦階段是病態失衡的水平趨向均衡。如果要使經濟由“復甦”走向“繁榮”，那就需要新的創新活動，以便使經濟越出復甦階段所達到或將要達到的均衡水平，趨向新的高漲。熊彼特強調指出，雖然復甦和繁榮兩個階段，經濟都趨於上升，但造成上升的動力在兩個階段是不同的。正是這種不同使上升運動有可能構成兩個性質不同的階段。

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