商品期貨的波動率一般為0－5％（中國期貨市場一般實行5%的漲跌幅限制），遠低於股票的0－10%（中國A股實行10%的漲跌幅限制，某些不限制漲跌幅的股市，其個股的單日波動率極為驚人，一天跌幅可以高達99%，或漲幅高達幾十上百倍！），但由於瘋狂的人性，人們普遍使用10%的保證金（理論上對應10倍槓桿，西方國家的期貨市場通常採用5%的保證金，理論上可以對應20倍槓桿），所以說盡管單日波動率小得可憐，但商品期貨所能帶來的利潤或損失卻遠超過股市（以10倍槓桿為例，單日波幅5%，就會造成50%的利潤或損失）。商品期貨合約對應的是商品，它的價格不可能跌到零，這一點和股票不同；但是這不意味著期貨市場沒有宏偉的下跌趨勢。如2008年的鋅和糖，跌勢就極為慘烈。而2008年9月的鋁（主力合約AL0812），竟然出現了周線級別的十一連陰！這就是做空的最佳品種，做空就要做這樣的品種，千萬不要和強勢品種較勁。反過來做多也一樣，總也不漲就要和它拜拜，務必記住要做趨勢簡單的品種，趨勢越簡單流暢越好，無論在上升趨勢做多，抑或在下跌趨勢做空，都是如此。有些強勢品種每次下跌10％的幅度就會產生重要的反彈，對做空者造成嚴重傷害。例如2008年9月的銅（主力合約CU0812）的表現，無論從月線圖、周線圖還是日線圖上看，它都是處於明確無誤的熊市無疑，但它就是喜歡從60000元/噸跌到55000元/噸的時候，彈一下；從55000元/噸跌到50000元/噸的時候，彈一下（外盤倫敦銅也是如此）……如果做空者不瞭解它的這種習性，會因此而吃足苦頭。總之，你必須在正確研判周線圖和月線圖所指示的中長期趨勢方向的前提下，學會在日線圖的回撥低點買進（中長線處於上升趨勢），或在日線圖的反彈高點沽空（中長線處於下降趨勢），這就是我們本章所討論的“回撤建倉法則”。

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