天涯發貼實在是麻煩。前面是一不留神貼上了幾次，剛才又寫了一堆，點“發表”後什麼都沒了，鬱悶ing!只好重新輸過。

前不久，耶魯的陳志武在一篇分析中國股市成熟度的文章中，寫到中國股市上市公司公開資訊的釋出頻率遠遠小於美國股市的上市公司。這說明一個什麼問題呢？

我們知道，股票價格實際上是由短期供求關係決定的，而短期供求又是投資者根據所獲得的資訊進行分析和判斷後作出的。如果沒有變化的資訊，僅僅是企業財務資料等相對靜態資料的話，大家得到的資訊基本一致（都是F10裡面的，三個月才變化一次的那些資料）。在這種情況下投資者基本只能根據個人需要或偏好來做出決定，市場交易將極不活躍。

但奇怪的是，我們的A股在企業公開資訊披露數量極少的情況，交易依然十分活躍。其原因就是，相對於企業公開資訊而言，我們的市場另兩類資訊卻十分活躍！一類是所謂的小道做莊訊息，另一類是主力資金流入與流出資訊。這兩類資訊的共同點就是都不是透過官方渠道釋出的，與企業生產經營相關的資訊。

這就是中國股市與歐美國家股市最大的不同之處，也是中國股市各類博弈主體的思維方式，行為特點以及所可能達成的均衡與歐美股市根本不同的原因。

日期：2009-09-05 13:43:08

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