日期：2009-10-22 16:22:52

第二章 馬克思主義經濟學與SNA的修正

十五、虛擬經濟（下）虛擬經濟對經濟的影響

（由於後面的論述涉及中國與美國GDP，美國虛擬經濟的繁榮對GDP核算的影響等，在這裡需要再對虛擬經濟作一些陳述，分析虛擬經濟與實體經濟之間的相互關係。）

虛擬經濟的發展其實是與資產證券化分不開。隨著金融業的不斷髮展，只要在未來有穩定現金流的資產，都可以在市場上售賣，成為一種金融產品。由於這些金融產品價格會發生大幅度的變動，有槓桿效應，給投機者提供了炒作的空間，可以獲取更大的收益，資產證券化的結果也使原有資產的風險也轉化為整個社會的風險。

資產證券化的對物件包括高速公路的收費、房地產按揭人的定期還款等，隨著資產證券化的大規模進行，市場上湧現出越來越多的金融產品，資本市場規模越來越大，增加更多的從業人員。而只要人們對未來經濟持續看好，貨幣不斷地湧入，所有遊戲的參與者都可以賺得盆盈缽滿。這也說明美國在科技泡沫後雖然實體經濟有所下降，但總體經濟規模即GDP仍獲得了較高增長的根本原因。

因此，我們可將現代金融的發展分為三個階段，（1）銀行本位階段。在這一階段，銀行是實現儲蓄向投資轉化的主渠道。(2)市場本位階段。在這一階段, 資本市場取代銀行成為融通資金的主渠道，股票、債券和商業票據等融資手段從根本上打破了銀行作為資金提供者的壟斷地位。(3)強市場本位階段。金融機構開始對其積累的資產進行出售或證券化處理, 使此項資產在其資產負債表上消失。資產證券化進一步削弱了銀行在整個金融體系中的地位, 強化了直接融資的作用。

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