上面談的是人民幣的基礎貨幣，事實上，基礎貨幣要透過商業銀行等等金融機構，流入到整個經濟體系中，於是就會產生所謂的廣義貨幣，在西方市場經濟學裡面，用一個M2來表述這個所謂的廣義貨幣。在中國，也有那麼一個裝模作樣的M2，沒法子，我們只能拿這個數字作為參考，也只能用市場經濟的眼光來審視這個中國的M2，中國的M2是多少呢？2009年底，為65萬億元人民幣，而中國官方的的基礎貨幣M1約為19萬億元人民幣，那麼官方的貨幣乘數約為3.4。

現在清楚了，由於人民幣缺乏一個法定的發行機制，就不得不依靠美元和國債來發行了，但同樣是中國內部的體制問題，靠國債發行那部分人民幣實際上是假錢，而靠美元發行的那部分人民幣現在出問題了，因為美國人逼人民幣升值，換句話說，使更多的裸泳的人民幣露餡了。

人民幣既無發行機制，又無可靠的匯率機制，想想看，人民幣現在所處在一個什麼樣的危難的關頭啊！人民幣的危機正在空前的發酵中。

一方面美國要透過人民幣的匯率升值來轉嫁危機，即透過美元向中國傳導美元的泡沫；另一方面，中國自己的人民幣又透過商業銀行在透過荒謬的房地產市場製造了一個更大的、更具有破壞性的泡沫。

現在我們站在中國的決策者的角度來看待這兩種泡沫，該怎麼辦，當然順便說一句這些決策者們就是前面我們所說的傑吉爾海德先生們也就是山頭大王們。傑吉爾海德們意圖十分清晰：對來自於美元的泡沫用更多的貿易順差去沖淡，如果這個貿易順差減少甚至消失，那是最可怕的事；對於來自國內的泡沫用股市和樓市予以圍剿，但股市已是驚弓之鳥，不過樓市在這方面還欣欣向榮著那。

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